正当摩根士丹利(Morgan Stanley)交易员在社交网站Facebook首次公开募股(IPO)后拼命支撑其股价时，参与了这桩IPO的另外一些经理人则帮助卖空者押注这只新上市股票会下跌。
知情人士表示，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)和摩根大通公司(J.P. Morgan Chase & Co.)的交易部门就是借出Facebook股票以满足对冲基金卖空交易需求的参与者之一。这两家公司均是Facebook的IPO承销商。
高盛与摩根大通扮演的协助投资者卖空Facebook股票的角色暴露出一项华尔街上长期存在的、可能造成利益冲突的业务。具体来讲，就是在某经纪公司的一个部门因吸引投资者关注某股票而获得报酬时，该公司另一部门则可能因帮助押注该股票下跌而赚得盆满钵满。
耶鲁大学管理学院(Yale School of Management)商业道德教授凯恩(Daylian Cain)说，整体来看华尔街是有利益冲突的，这些利益冲突让他们有钱赚；面对成百上千万美元的利益得失，很难正确应对这些冲突。
在卖空交易中，投资者卖出自己借来的股票，希望股票下跌，以便以更低的价格买入，然后把股票还给对方，并赚取差价。
高盛、摩根大通以及其它银行的客户也对Facebook股价下行起到了推波助澜的作用。Facebook IPO之后那几天股价的下跌加剧了投资者对此次IPO操作的普遍愤怒之情。上市首日，该公司股票交易曾因交易所技术问题受到影响。
知情人士表示，对于华尔街公司来说，帮助投资者做空所承销的IPO股票并不少见，不过主承销商摩根士丹利没有借出Facebook股票。
上周四，Facebook股票价格定为每股38美元。由于摩根士丹利的帮忙支持，上周五其股价涨到38美元以上。
但本周一，Facebook股票下跌了11%，周二继续下跌8.9%，这给卖空者提供了获取丰厚利润的良机。该股票周三有所反弹，周四收盘价为每股33.03美元。
高盛、摩根大通和摩根士丹利的代表拒绝置评。
投行常会谈到隔离各个不同部门的“中国 ”(Chinese wall)，如负责IPO的承销部门和负责对冲基金客户的机构经纪部门之间就有这样的隔离制度，以确保它们之间不会互通有无。
Facebook上市后那几天股价持续下跌，卖空该股票的交易把交易员和投资者弄糊涂了，甚至让他们感到愤怒。很多小型交易者说，甚至不知道证券法规允许他们在刚刚IPO后就可卖空该股票。实际上，并无规定禁止卖空新上市股票。
随着Facebook股价下跌，出现了大量反向押注这只股票的需求。这意味着任何一个在上周五Facebook上市交易中获得了该公司股票的人都可在借出该股票时开个高价。为对冲基金提供对家风险及交易融资咨询的纽约公司S3 Partners的执行合伙人斯隆(Robert Sloan)表示，对于上周五借入的Facebook股票，借入股票的投资者支付的利率折合成年率为10%至40%，而一般借Facebook这种大公司股票的利率为0.25%至0.5%。
Facebook股票上周五的成交量中，至少有25%（即超过1.43亿股）是卖空交易。该数据来自在Facebook上市后的前四日处理了其94%成交量的各交易所。周一，卖空交易的比例下降到16%，但在周二又回升到20%。
周三，卖空交易占总成交量的比重至少为36%。
斯隆说，自周五以来，Facebook的股票一直都“难以借入”。他说，一些华尔街银行周三以3%的利率借出Facebook股票。
卖空一只新发行的股票这种事在华尔街交易者的圈子之外并不是经常谈论的内容，但却是一种很常见的做法。
不过，卖空一只新发行股票的操作方法比卖空其他股票更加需要技巧。
按照规则，投资者需要“定位”一只想要借出的股票，也就是要找到借出股票的人。
如果是IPO的话，还有另外一个限制条件，即在订单已经结算完毕并且股票已经交割之前，承销商之外的任何人都不能实际持有该股。此次Facebook上市过程中，投资者购买的股票直到周二股市收盘之后才计入投资者的账户。
不过，经纪公司能够从IPO时获得配股的客户的手里借出股票，这样就能保证在需要向卖空方交割时手里有大部分的股票。
周五，摩根士丹利陷入了左右为难的境地。其大宗经纪业务部门位于六楼的办公室里，电话响个不停，该部门主要向对冲基金提供服务。大宗经纪业务部门的运营独立于银团部门，而Facebook股票的承销工作是由银团部门负责。
知情人士说，对冲基金经理都在打电话，想要借出Facebook的股票从事卖空交易。但是，摩根士丹利不愿借出股票。该知情人士说，大宗经纪业务销售人员的理由是，如果银行是IPO的主要承销商，这种做法一直都是禁止的。
在Facebook股价下跌时，一名对冲基金经理对一名大宗经纪业务经理说，你觉得你在保护谁呢？我们从哪都能借到股票。
后来，对冲基金经理告诉摩根士丹利的客户代表，摩根士丹利因拒绝借出股票正在承受损失。摩根士丹利的一名发言人对此不予置评。
曼哈顿下城T3 Trading Group LLC的交易员百思不得其解。他们在周一曾尝试卖空Facebook的股票，但是他们的清算公司告诉他们，这种做法是被禁止的。
而同时，T3的交易员从朋友以及在对手公司工作的前同事那里不断听说他们从卖空Facebook股票的交易中赚钱的消息。
T3的交易员兼首席战略长雷德勒(Scott Redler)说，这笔交易要做空才能获利，但是我们没有做空的渠道。他说，即使其他人正在进行的卖空交易技术上没有违法，但知道有人能花大价钱按自己的意愿改变规则也挺让人郁闷的。
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